日前 ，财政部和国家税务总局发布的《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》明确 ，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债 、地方政府债券 、金融债券的利息收入 ，恢复征收增值税 。
消息公布后 ，市场对此瞬间作出反应——新债征税意味着持有成本上升，利率应声大涨 。但短短几小时后 ，剧情陡然反转：老债因免税突然成了“香饽饽 ” ，机构资金抢筹，供需格局瞬间逆转，利率又大跌。
这场“过山车 ”式的行情 ，最终在市场消化信息后在当日归于平静 。但这场博弈背后还隐藏着资金暗流——当利率债失去“免税光环” ，部分资金已开始悄悄转向信用债，甚至转向股市、REITs等 。一场资金配置的分流 ，正悄然酝酿……
存量债券资产有一定结构性优势
日前 ，财政部和国家税务总局发布公告明确，自2025年8月8日起 ，对在该日期之后（含当日）新发行的国债 、地方政府债券 、金融债券的利息收入 ，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券 、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税至债券到期 。
中国证券报记者调研多家机构了解到 ，机构普遍认为 ，此次税收调整对于债市的影响偏中短期，对中期走势的影响相对有限 。不过 ，“新老划断 ”或引发新老券的利差走阔 ，带动存量券受青睐。
中信保诚基金认为，整体来看，国债 、地方债、金融债恢复征收增值税对债市影响偏中性 ，但存量债券资产相比后续新发债券有一定结构性优势。投资者在新增投资时 ，会优先选择具备增值税优势的老券，新发的债券则需要在票面利率上给予一定的税收补偿 ，导致未来各期限基准利率（新发）出现上行 ，但存量估值受到的影响相对较小 。
禅龙资产认为，税收政策的调整对存量券和新发券采取“新老划断 ” ，相较于新发券 ，存量券具备免税优势 。短期来看，机构投资者在综合成本考虑下 ，可能出现抢购存量券情况 ，部分交易盘对此进行博弈，推动存量券收益率下行 ，而新发券由于征税 ，对机构投资者的吸引力或将下降，对于存量券而言存在中短期利好。
资金配置悄然分流
不过整体来看，税收政策调整对个人投资者影响相对有限 。对公募基金而言 ，中长期影响较为稳定 。
一位业内人士表示 ，短期来看，新债和老债因为税负不一样 ，价格可能“分家”：新债的吸引力相对弱一些 ，出现“多老券空新券 ”的策略倾向，导致持有较多老券的债券基金吸引力增加。记者调研了解到 ，已有不少基金公司在调整旗下债券基金的大额申赎额度 ，做好应对准备 。
对于资产配置结构而言，由于新发行的国债、地方政府债券 、金融债券不再具备免税优势 ，权益资产的吸引力短期将相对提升 ，部分资金有望从债市流向权益市场 。
广发基金投顾表示，因为新发行的利率债要承担额外税负 ，持有成本上升 ，部分追求收益的资金可能会流向信用债，尤其是资质较好的品种；部分资金则转向股市，比如盈利稳定 、股息率有竞争力的红利板块；可能还会有资金流向商品、REITs等其他领域。
不过 ，在禅龙资产看来 ，虽然短期来看此次调整会影响部分投资者的配置思路，使得部分资金转向风险资产以及实体经济等其他投资领域 ，但总体来看债券的风险相较于权益及其他风险资产而言仍然偏低 ，且本次税收调整对于信用债的影响也较为有限，对于资金配置结构产生根本性影响的概率较低 。
对于未来债券投资策略的应对和变化 ，已有机构紧急开会研究讨论 。一家百亿私募表示 ，未来，公司的“固收+ ”类产品或着重布局可转债 、REITs 、权益等资产 ，调整持仓占比 ，希望通过含权资产贡献超额收益，弥补纯债类资产持有期收益的下降。
（文章来源：中国证券报）
手机炒股票需要下载什么软件:公司股票怎么分红-中石油下属子公司组织职工团购商品房“烂尾”：逾期9年仍未交房 涉及资金过亿
什么软件看股票比较好:怎么看一个公司的业绩来选股票-突发！美国、欧洲重大变数！德国突发警告
山西配资公司:买股票都是用什么软件-特朗普要加速关税谈判？白宫确认致信各国：周三前给出“最佳方案”！
买卖股票的软件哪个好:看股票用什么app-证监会发布新规严格募集资金监管 6月15日起施行
股票买卖交易软件:什么是炒股中的杠杆-644家上市公司披露强化市值管理 多数公司近期估值提升
炒股票操盘软件:买股票需要什么流程-“国补”来了！第三批690亿元资金下达
小煎猫配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
记者辛圆网络交易蓬勃发展的同时，也带来了一系列问题，例如虚假宣传、价格欺诈、质量缺陷等，侵害消费者合法...
今日A股V型反弹，TMT行业探底回升。芯片50ETF（516920）探底回升，尾盘翻红收涨0.92%，资金连续涌入，近2...
界面新闻记者|李科文界面新闻编辑|谢欣2月18日，据港交所公告，真实生物已递表港交所主板。据招股书，中金...
界面新闻记者｜张乔遇立足非洲的纸尿裤品牌乐舒适有限公司（简称：乐舒适、公司）近日向港交所递交了招股书，中...
3月25日消息，离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2639元，较上周五纽约尾盘跌68点，日内整体交投于7...
界面新闻记者|杨志锦界面新闻编辑|王姝...
宏观要闻外交部回应中方宣布对加拿大部分产品加税据《北京日报》客户端消息，商务部3月8日公布就加拿大对华相...
3月10日，南向资金大幅流入，单日净买额超290亿，刷新历史纪录。恒生指数今日调整明显，早盘一度跌逾500点，最...
